2024Q1归母净利润持续坚持高增速，超商场预期。遭到全球新动力并网及电网出资的微弱需求，2023年公司经营收入增加到36.3亿元，增速达28.7%，归母净利润方面，2023年归母净利润2.1亿元，同比增加9.34%，获益于产品结构的改变，公司毛利率从20%提高到22.34%。2024Q1公司成绩完成超预期增加，完成盈余收入7.74亿元，同比增加21%，完成归母净利润0.58亿元，同比增加206.7%，超商场预期，公司成绩渐渐的开端放量。

　　动力产品充沛获益于职业高景气量。公司首要新动力产品为光伏升压变压器和磁性元器件，依据CPIA猜测，2024年达观情况下全球光伏新增装机将到达430GW，同比增加10.2%，中国商场方面，2024年1-5月份新长脸伏装机79.15GW，同比增加29.3%，估计全年新增装机将超越CPIA220GW的达观猜测，依据大比特工业研究室测算，2025年全球光伏储能逆变器侧磁性元件商场空间估计将到达114亿元，20-25年CAGR约为18.5%，商场空间宽广。

　　布局储能、充电桩事务，拓荒新的生长曲线。公司推出的储能装机首要面向工商业储能及大型储能电站，有望充沛收益，依据CNESA测算，保存情况下2024新增储能装机将到达64.62GW，同比增加87.2%，达观情况下，新增装机将到达75.71GW，同比增加达119.4%，到2030年，保存情况下，储能累计装机有望到达221.2GW，公司在新动力轿车范畴推出了车载升压电感和车载电源等产品，依据中汽协和乘联会数据，2024年保存情况下新动力轿车销量将到达1100万辆，同比增加15.8%。

　　公司全力开展海外商场，2024年海外营收占比达有望逐渐提高。依据世界动力署数据。2031-2040年在APS场景下全球电网出资到达7750亿美元/年，远高于2023-2030年年均5000亿美元出资，自2023年开端，因为海外商场电力设备需求旺盛，公司开端加大开外商场布局，先后建成马来西亚一期工厂，并于2023年开端建造马来西亚二期、泰国基地、美国达拉斯基地、墨西哥基地，2023年公司海外营收占比为27%，2024年开端海外商场将迸发，海外营收有望呈现放量，生长空间现已翻开。

　　估值：依据新动力开展，公司产能及和公司一季度成绩，咱们估计公司2024年至2026年的收入分别是45.9/57.1/69.3亿元，归属于母公司的净利润分别为3.55/4.71/5.76亿元。依据DCF模型，目标价为24.33元/股，给予“优大于市”评级。

　　危险：新动力装机不如预期；2、剧烈的商场之间的竞赛导致毛利率一会儿就下降；3、原材料价格显着上涨；4.交易冲突。